國泰金估：10月起經濟才有機會轉朗，央行年底前不會升-社團法人中華流通顧問協會

國泰金估：10月起經濟才有機會轉朗，央行年底前不會升

2013/10/2
國泰金控2日公布最新金融情勢指數暨月GDP與經濟氣候，整體平均而言，9月台灣的金融情勢指數為100.6仍處穩定區間，並研判在目前的經濟、通膨及金融情勢下，央行在年底前不至於貿然升息。同時，受到內外需求仍弱的影響，自10月起經濟氣候才有機會改善為代表景氣穩定的「朗」，全年經濟成長率「保3可能性微，破2危機性弱」的看法則不變。國泰金分析，9月前半由於市場對美國QE規模縮減的預期，全球金融市場一度趨緊，不僅美國10年期公債殖利率一度突破3%，股市也呈現下挫，而新興市場在資金撤離及基本面轉弱的雙重壓力下，引發市場緊張。不過，在風險偏好支撐的力道下，相較於8月，台股略有好轉，月平均台股指數逼近8200點，成交量也有回溫跡象，距日均量800億僅一步之遙。此外，新台幣匯率則在30元以下小幅震盪，雖略有升值趨勢，所幸幅度不大，而銀行隔夜拆款利率亦維持在0.385%上下微幅波動，並未對金融情勢造成緊縮壓力。國泰金表示，整體平均而言，9月份台灣的金融情勢指數為100.6，仍處在穩定區間。至於近期OECD及IMF先後呼籲市場及美國應重視QE縮減的影響，而9月以來，美國經濟數據雖仍持續好轉，整體復甦力道不如預期，再加上財政風險仍存，使得美國聯準會在9月18日出乎市場意料，宣布維持每月850億的購債金額，讓新興市場的緊繃氣氛獲得暫時紓解，全球金融市場也出現寬鬆行情。此外，國泰金指出，台灣央行在9月26日的理監事會議如市場預期維持利率不變，也有助於整體金融情勢維持穩定。不過，根據9月國民經濟信心調查結果顯示，民眾股市樂觀與風險偏好指數皆轉趨保守，加上聯準會宣布QE暫緩縮減，恐增添市場不確定性，而造成金融市場波動程度加大，但不致大幅反轉向下。同時，央行在這次會後的聲明稿中特別強調近期外資大量進出，影響新台幣匯率走勢，似有宣示穩定匯率意味，而部分媒體及市場人士解讀，總裁彭淮南的談話後認為年底升息可能性上升，不過，國泰金研判在目前的經濟、通膨及金融情勢下，央行在年底前不致貿然升息，因此，綜合而言年底前金融情勢仍可望繼續維持穩定。不過，國泰金提到，經建會在9月27日公布最新景氣概況，其中景氣對策信號依舊維持黃藍燈，而領先指標綜合指數為102.92，較上月上升0.19%；不含趨勢之領先指標為100.49，較上月略增0.05%，符合之前經濟氣候可望轉「朗」的研判。值得注意的是，雖然美、日、歐元區等先進國家領先指標均持續上升，採購經理人指數（PMI）也多高於50，然而，近期台灣的外銷訂單、出口及商業營業額表現均不如預期，顯示不論外需或內需，復甦力道均顯微弱。雖然近期美國財政不確定性再起，義大利政局也掀波瀾，不過，國泰金認為，這兩大風險衝擊僅屬短暫，對金融市場的影響會大於對實體經濟的衝擊，因此，維持先前美國及歐元區兩大經濟體復甦向上趨勢不變的看法，但復甦力道恐稍弱。根據國泰台大產學合作計畫團隊依據「台灣月 GDP 與經濟氣候預測」模型所得到最新結果顯示，由於受到內外需求仍弱的影響，8、9月的經濟氣候並未如我們先前預期轉「朗」，目前研判自10月起經濟氣候才有機會改善為代表景氣穩定的「朗」，而且整體來看，國泰金仍預測，2013年台灣經濟成長率僅可達 2.27% 的水準(區間為 2.03%~2.89%)，維持「2013 年保3可能性微，破2危機性弱」的看法不變。

2013/10/2

國泰金控2日公布最新金融情勢指數暨月GDP與經濟氣候，整體平均而言，9月台灣的金融情勢指數為100.6仍處穩定區間，並研判在目前的經濟、通膨及金融情勢下，央行在年底前不至於貿然升息。同時，受到內外需求仍弱的影響，自10月起經濟氣候才有機會改善為代表景氣穩定的「朗」，全年經濟成長率「保3可能性微，破2危機性弱」的看法則不變。

    國泰金分析，9月前半由於市場對美國QE規模縮減的預期，全球金融市場一度趨緊，不僅美國10年期公債殖利率一度突破3%，股市也呈現下挫，而新興市場在資金撤離及基本面轉弱的雙重壓力下，引發市場緊張。不過，在風險偏好支撐的力道下，相較於8月，台股略有好轉，月平均台股指數逼近8200點，成交量也有回溫跡象，距日均量800億僅一步之遙。

    此外，新台幣匯率則在30元以下小幅震盪，雖略有升值趨勢，所幸幅度不大，而銀行隔夜拆款利率亦維持在0.385%上下微幅波動，並未對金融情勢造成緊縮壓力。國泰金表示，整體平均而言，9月份台灣的金融情勢指數為100.6，仍處在穩定區間。

    至於近期OECD及IMF先後呼籲市場及美國應重視QE縮減的影響，而9月以來，美國經濟數據雖仍持續好轉，整體復甦力道不如預期，再加上財政風險仍存，使得美國聯準會在9月18日出乎市場意料，宣布維持每月850億的購債金額，讓新興市場的緊繃氣氛獲得暫時紓解，全球金融市場也出現寬鬆行情。

    此外，國泰金指出，台灣央行在9月26日的理監事會議如市場預期維持利率不變，也有助於整體金融情勢維持穩定。不過，根據9月國民經濟信心調查結果顯示，民眾股市樂觀與風險偏好指數皆轉趨保守，加上聯準會宣布QE暫緩縮減，恐增添市場不確定性，而造成金融市場波動程度加大，但不致大幅反轉向下。

    同時，央行在這次會後的聲明稿中特別強調近期外資大量進出，影響新台幣匯率走勢，似有宣示穩定匯率意味，而部分媒體及市場人士解讀，總裁彭淮南的談話後認為年底升息可能性上升，不過，國泰金研判在目前的經濟、通膨及金融情勢下，央行在年底前不致貿然升息，因此，綜合而言年底前金融情勢仍可望繼續維持穩定。

    不過，國泰金提到，經建會在9月27日公布最新景氣概況，其中景氣對策信號依舊維持黃藍燈，而領先指標綜合指數為102.92，較上月上升0.19%；不含趨勢之領先指標為100.49，較上月略增0.05%，符合之前經濟氣候可望轉「朗」的研判。

    值得注意的是，雖然美、日、歐元區等先進國家領先指標均持續上升，採購經理人指數（PMI）也多高於50，然而，近期台灣的外銷訂單、出口及商業營業額表現均不如預期，顯示不論外需或內需，復甦力道均顯微弱。

    雖然近期美國財政不確定性再起，義大利政局也掀波瀾，不過，國泰金認為，這兩大風險衝擊僅屬短暫，對金融市場的影響會大於對實體經濟的衝擊，因此，維持先前美國及歐元區兩大經濟體復甦向上趨勢不變的看法，但復甦力道恐稍弱。

    根據國泰台大產學合作計畫團隊依據「台灣月 GDP 與經濟氣候預測」模型所得到最新結果顯示，由於受到內外需求仍弱的影響，8、9月的經濟氣候並未如我們先前預期轉「朗」，目前研判自10月起經濟氣候才有機會改善為代表景氣穩定的「朗」，而且整體來看，國泰金仍預測，2013年台灣經濟成長率僅可達 2.27% 的水準(區間為 2.03%~2.89%)，維持「2013 年保3可能性微，破2危機性弱」的看法不變。